L'impossible évaluation du risque
Abstract
Une très grande sous-estimation du risque des prêts de type subprime se trouve à l'origine de la crise financière actuelle. Comment comprendre ce qui a provoqué une telle erreur ? Le plus souvent, les économistes font valoir une structure perverse d'incitations pour expliquer ce fait. Cette explication est valide, mais partielle. Ce texte se fonde sur une autre hypothèse : la difficulté propre à l'exercice de prévision lorsque les acteurs sont confrontés à une incertitude telle que l'avait définie F. Knight ou J. M. Keynes. Le texte cherche à montrer que l'incertitude économique est de ce type. Elle est " non probabilisable ". Pour cette raison, elle échappe à la seule méthode disponible de prévision : l'inférence statistique. En conséquence, il n'existe pas d'estimation objective du risque dans un monde knightien, c'est ce qu'illustre un exemple tiré des élections présidentielles de l'année 2000 aux États-Unis.